MICROSOFT CORP (MSFT) Analýza akcie
TechnologyServices-Prepackaged Software
férová hodnota s bezpečnostní rezervou
Auto:Výchozí jsou Vlastnické zisky (růstové výdaje) — tato firma systematicky reinvestuje více, než činí udržovací kapitálové výdaje (ve stylu Amazonu), takže vykázaný FCF podhodnocuje skutečnou ziskovou sílu 2-5×. Bere růstové kapitálové výdaje jako dobrovolné, podle Buffettova konceptu vlastnických zisků.
Při dnešní ceně výstup modelu závisí na jednom neprokázaném předpokladu. Férová hodnota je v rozpětí $311.17–$749.85 a pásmo s bezpečnostní rezervou je $217.82–$524.89: akcie je pod až na úrovni férové hodnoty POKUD silná reinvestice vydělá svůj náklad kapitálu, a nad férovou hodnotou pokud ne. Použij historii výsledků firmy (, návratnost) k odhadu, nakolik je to pravděpodobné — viz Citlivost na reinvestice níže.
30% MoS — standardní rezerva, odvozená z úzké konkurenční výhody.
8bodová kontrola fundamentů
Silné fundamentySignály, že firma má trvalou výhodu před konkurencí
Sektor: Technology
Automatické heuristiky — vždy ověř v 10-K.
Jak hodnocení konkurenční výhody posouvá DCF — konkrétní parametry, ne pocit.
Firmy s úzkou konkurenční výhodou (částečná síla v cenotvorbě nebo nákladová výhoda, ale ne neporazitelné) získávají mírné navýšení terminálního násobku (+2). Diskontní sazba zůstává nezměněná — oceňujeme odolnost bez předstírání jistoty.
Kvalitativní kontroly, které by udělal dlouhodobý investor
Volatilita EPS 127% — méně je lépe. Buffett má rád firmy, jejichž zisk nekolísá z roku na rok.
Počet akcií se za 5 let změnil o -0.5%. Klesající počet znamená, že každá akcie vlastní větší část firmy.
Dlouhodobý dluh se rovná 0.5 rokům volného peněžního toku. Pod 4 je pohodlné.
Průměrný ROIC 26.7%. Nad 15% je Buffettovská úroveň — firma efektivně mění kapitál na zisk.
Pravidlo #1: 15 % za 10 let.
Jak konzistentně rostou tržby, EPS, vlastní kapitál, FCF a ROIC?
Jaký růst implikuje aktuální cena?
Aby aktuální cena byla oprávněná, trh implikuje že poroste 10.2% ročně po dobu 10 let.
0.74× historický (25.6% pod)
Cena je v souladu s historickou výkonností. Aktuální cena nevyžaduje mimořádný růst.
Pět nezávislých metod triangulije spravedlivý rozsah — o ceně nerozhoduje jedno číslo.
5 metody se výrazně rozcházejí: $155.33 – $749.85 (medián $277.14). Model vychází z předpokladů, které se mezi metodami liší.
Aktuální cena $492.44 je 77.7 % nad mediánem — nad spravedlivým rozsahem.
Férová hodnota se pohybuje od $311.17 (nadbytečné výdaje na růst brané jako náklad) po $749.85 (brané jako produktivní investice) — 2.4× rozdíl. Většina hlavní férové hodnoty stojí na neprokázaném předpokladu, že se tyto výdaje vrátí.
Pravidlo hodnotového investování: kotvi se na nižším čísle a rozdíl ber jako riziko, že se reinvestice skutečně vrátí.
FAQ k akcii
Nejčastější otázky k ocenění MSFT, férové hodnotě a metodice analýzy.
Finrys odhaduje férovou hodnotu MICROSOFT CORP (MSFT) pravděpodobnostně váženým DCF modelem ve třech scénářích — pesimistickém, základním a optimistickém — v kombinaci s úpravou na moat a Buffettovou kvalitativní branou. Aktuální odhad najdete výše na této stránce; aktualizuje se automaticky při zveřejnění nových finančních výsledků.
Verdikt v horní části stránky porovnává aktuální tržní cenu MSFT s férovou hodnotou Finrys upravenou o moat. Pokud cena převyšuje férovou hodnotu, akcie je označena jako potenciálně nadhodnocená; pokud je cena pod férovou hodnotou s dostatečnou margin of safety, je označena jako podhodnocená. Graf valuačního rozpětí ukazuje rozptyl mezi DCF, reverzním DCF a multiplikátorovými odhady.
5/5 let s kladným FCF. Nepřerušený kladný FCF je jeden z nejsilnějších Buffettových filtrů.
Hrubá marže ~70% a stabilní — obvykle znamená cenovou sílu.
Informativní — skvělé firmy často raději reinvestují.
DCF pro MICROSOFT CORP se počítá projekcí budoucích volných peněžních toků na 10 let a jejich diskontováním na současnou hodnotu při 10% diskontní sazbě. Finrys používá tři růstové scénáře (pesimistický, základní, optimistický) vážené pravděpodobností do jedné férové hodnoty a následně aplikuje moat prémii nebo slevu na základě signálů konkurenční výhody.
Graf valuačního rozpětí trianguluje férovou hodnotu MSFT vůči sektorovým multiplikátorům (P/E, EV/EBITDA), abys viděl, kde stojí ve srovnání s podobnými firmami. Buffettův checklist navíc hodnotí MSFT podle 10 kvalitativních kritérií — návratnost kapitálu, zadluženost, stabilita marží — která hodnotoví investoři používají k porovnání odolnosti napříč konkurencí.
Porovnej s ostatními S&P 500 akciemi — kompletní DCF a analýza konkurenční výhody.
