JPMORGAN CHASE & CO (JPM) Analýza akcie
Financial ServicesNational Commercial Banks
férová hodnota s bezpečnostnou rezervou
Auto:Predvolená je Zárobková sila — pri bankách trhové P/E už oceňuje rozdiely v ROE, takže triangulácia je presnejšia než samotná účtovná hodnota.
Cena je 51.5 % nad férovou hodnotou. Pod $135.09 by cena ponúkala 40 % bezpečnostnú rezervu.
40% bezpečnostná rezerva — vyššia rezerva, nezistená žiadna konkurenčná výhoda (Grahamovo pravidlo pre neznámu kvalitu).
Zmiešané fundamenty (3/7 pillars passed) — odhad férovej hodnoty je menej spoľahlivý. Zváž väčšiu bezpečnostnú rezervu.
8-bodový check fundamentov
Červené vlajky — buď opatrnýSignály, že firma má trvalú výhodu pred konkurenciou
Sektor: Financials
Automatické heuristiky — vždy over v 10-K.
Ako hodnotenie konkurenčnej výhody posúva DCF — konkrétne parametre, nie pocit.
Bez viditeľného moatu sú 10-ročné zisky menej obhájiteľné. Preto stláčame terminálny násobok (−3) a zvyšujeme diskontnú sadzbu (+1 p. b.) — odráža to reálne exekučné riziko. Nie je to pesimizmus, je to úprimnosť o tom, čo vieme a nevieme predpovedať.
Kvalitatívne kontroly, ktoré by urobil dlhodobý investor
Volatilita EPS 53% — menej je lepšie. Buffett má rád firmy, ktorých zisk nelieta z roka na rok.
Počet akcií sa za 5 rokov zmenil o -8.4%. Klesajúci počet znamená, že každá akcia vlastní väčšiu časť firmy.
Dlhodobý dlh sa rovná 0.0 rokom voľného peňažného toku. Pod 4 je to pohodlné.
Priemerný ROIC 0.0%. Nad 15% je Buffettovská úroveň — firma efektívne mení kapitál na zisk.
Pravidlo #1: 15 % za 10 rokov.
Ako konzistentne rastú tržby, EPS, vlastné imanie, voľný peňažný tok a ROIC?
Aký rast implikuje aktuálna cena?
Voľný peňažný tok nie je dostupný alebo je záporný — reverzný sa nedá vypočítať.
Päť nezávislých metód triangulije férový rozsah — o cene nerozhoduje jedno číslo.
3 metódy sa zhodujú na rozsahu $212.50 – $252.97 (medián $225.14). Vysoká istota.
Aktuálna cena $341.10 je 51.5 % nad mediánom — nad férovým rozsahom.
3/5 rokov s kladným FCF. Neprerušený kladný FCF je jeden z najsilnejších Buffettových filtrov.
Informatívne — skvelé compounderky často radšej reinvestujú ako vyplácajú dividendy.
FAQ k akcii
Najčastejšie otázky k oceneniu JPM, férovej hodnote a metodike analýzy.
Finrys odhaduje férovú hodnotu JPMORGAN CHASE & CO (JPM) pravdepodobnostne váženým DCF modelom v troch scenároch — pesimistickom, základnom a optimistickom — v kombinácii s úpravou na moat a Buffettovou kvalitatívnou bránou. Aktuálny odhad nájdete vyššie na tejto stránke; aktualizuje sa automaticky pri zverejnení nových finančných výsledkov.
Verdikt v hornej časti stránky porovnáva aktuálnu trhovú cenu JPM s férovou hodnotou Finrys upravenou o moat. Ak cena prevyšuje férovú hodnotu, akcia je označená ako potenciálne nadhodnotená; ak je cena pod férovou hodnotou s dostatočnou margin of safety, je označená ako podhodnotená. Graf valuačného rozpätia ukazuje rozptyl medzi DCF, reverzným DCF a multiplikátorovými odhadmi.
DCF pre JPMORGAN CHASE & CO sa počíta projekciou budúcich voľných peňažných tokov na 10 rokov a ich diskontovaním na súčasnú hodnotu pri 10% diskontnej miere. Finrys používa tri rastové scenáre (pesimistický, základný, optimistický) vážené pravdepodobnosťou do jednej férovej hodnoty a následne aplikuje moat prémiu alebo zľavu na základe signálov konkurenčnej výhody.
Graf valuačného rozpätia trianguluje férovú hodnotu JPM voči sektorovým multiplikátorom (P/E, EV/EBITDA), aby si videl, kde stojí v porovnaní s podobnými firmami. Buffettov checklist navyše hodnotí JPM podľa 10 kvalitatívnych kritérií — návratnosť kapitálu, zadlženosť, stabilita marží — ktoré hodnotoví investori používajú na porovnanie odolnosti naprieč konkurenciou.
Porovnaj s ostatnými akciami z S&P 500 — kompletná DCF analýza aj analýza konkurenčnej výhody.
