MICROSOFT CORP (MSFT) Analýza akcie
TechnologyServices-Prepackaged Software
férová hodnota s bezpečnostnou rezervou
Auto:Predvolený je voľný peňažný tok za posledných 12 mesiacov — tvorba hotovosti je stabilná, netreba ju vyhladzovať.
Cena je 50.8 % nad férovou hodnotou. Pod $182.85 by cena ponúkala 30 % bezpečnostnú rezervu.
30% bezpečnostná rezerva — štandardná rezerva, odvodená z úzkej konkurenčnej výhody.
8-bodový check fundamentov
Silné fundamentySignály, že firma má trvalú výhodu pred konkurenciou
Sektor: Technology
Automatické heuristiky — vždy over v 10-K.
Ako hodnotenie konkurenčnej výhody posúva DCF — konkrétne parametre, nie pocit.
Firmy s úzkou konkurenčnou výhodou (čiastočná sila určovať ceny alebo nákladová výhoda, ale nie neporaziteľné) dostávajú mierne zvýšenie terminálneho násobku (+2). Diskontná sadzba zostáva nezmenená — oceňujeme odolnosť bez predstierania istoty.
Kvalitatívne kontroly, ktoré by urobil dlhodobý investor
Volatilita EPS 125% — menej je lepšie. Buffett má rád firmy, ktorých zisk nelieta z roka na rok.
Počet akcií sa za 5 rokov zmenil o -1.1%. Klesajúci počet znamená, že každá akcia vlastní väčšiu časť firmy.
Dlhodobý dlh sa rovná 0.6 rokom voľného peňažného toku. Pod 4 je to pohodlné.
Priemerný ROIC 27.4%. Nad 15% je Buffettovská úroveň — firma efektívne mení kapitál na zisk.
Pravidlo #1: 15 % za 10 rokov.
Ako konzistentne rastú tržby, EPS, vlastné imanie, voľný peňažný tok a ROIC?
Aký rast implikuje aktuálna cena?
Aby bola dnešná cena oprávnená, trh počíta s tým, že voľný peňažný tok porastie o 20.6% ročne počas 10 rokov.
1.64× historický rast
Trh očakáva zrýchlenie oproti histórii. Potrebuje jasný katalyzátor — nové produkty, silu určovať ceny, geografickú expanziu, zlepšenie marží.
Päť nezávislých metód triangulije férový rozsah — o cene nerozhoduje jedno číslo.
5 metódy sa výrazne rozchádzajú: $119.33 – $330.89 (medián $234.01). Model vychádza z predpokladov, ktoré sa medzi metódami líšia.
Aktuálna cena $393.82 je 68.3 % nad mediánom — nad férovým rozsahom.
Férová hodnota sa pohybuje od $261.22 (nadbytočné výdavky na rast brané ako náklad) po $458.88 (brané ako produktívna investícia) — 1.8× rozdiel. Väčšina hlavnej férovej hodnoty stojí na nepreukázanom predpoklade, že sa tieto výdavky vrátia.
Pravidlo hodnotového investovania: kotvi sa na nižšom čísle a rozdiel ber ako riziko, že sa reinvestícia naozaj vráti.
FAQ k akcii
Najčastejšie otázky k oceneniu MSFT, férovej hodnote a metodike analýzy.
Finrys odhaduje férovú hodnotu MICROSOFT CORP (MSFT) pravdepodobnostne váženým DCF modelom v troch scenároch — pesimistickom, základnom a optimistickom — v kombinácii s úpravou na moat a Buffettovou kvalitatívnou bránou. Aktuálny odhad nájdete vyššie na tejto stránke; aktualizuje sa automaticky pri zverejnení nových finančných výsledkov.
Verdikt v hornej časti stránky porovnáva aktuálnu trhovú cenu MSFT s férovou hodnotou Finrys upravenou o moat. Ak cena prevyšuje férovú hodnotu, akcia je označená ako potenciálne nadhodnotená; ak je cena pod férovou hodnotou s dostatočnou margin of safety, je označená ako podhodnotená. Graf valuačného rozpätia ukazuje rozptyl medzi DCF, reverzným DCF a multiplikátorovými odhadmi.
5/5 rokov s kladným FCF. Neprerušený kladný FCF je jeden z najsilnejších Buffettových filtrov.
Hrubá marža ~69% a stabilná — zvyčajne znamená cenovú silu.
Informatívne — skvelé compounderky často radšej reinvestujú ako vyplácajú dividendy.
DCF pre MICROSOFT CORP sa počíta projekciou budúcich voľných peňažných tokov na 10 rokov a ich diskontovaním na súčasnú hodnotu pri 10% diskontnej miere. Finrys používa tri rastové scenáre (pesimistický, základný, optimistický) vážené pravdepodobnosťou do jednej férovej hodnoty a následne aplikuje moat prémiu alebo zľavu na základe signálov konkurenčnej výhody.
Graf valuačného rozpätia trianguluje férovú hodnotu MSFT voči sektorovým multiplikátorom (P/E, EV/EBITDA), aby si videl, kde stojí v porovnaní s podobnými firmami. Buffettov checklist navyše hodnotí MSFT podľa 10 kvalitatívnych kritérií — návratnosť kapitálu, zadlženosť, stabilita marží — ktoré hodnotoví investori používajú na porovnanie odolnosti naprieč konkurenciou.
Porovnaj s ostatnými akciami z S&P 500 — kompletná DCF analýza aj analýza konkurenčnej výhody.
